用對方法，才能股利、價差雙頭賺

想抱定存股　先學算便宜價

撰文者：許家綸

獲利、配息穩定，股價波動不大的「定存股」，適合低點買進長抱、每年定期領取股利、同時再將現金股利滾入投資，如此才能享有豐厚的報酬，本期前篇介紹的安勤（3479）即屬這類股票。但存股達人提醒，如果用錯投資方法，不僅無法獲利，還可能倒賠！

以存股達人巴曉智、星大都長抱操作的豐藝（6189）為例，其10年平均股利報酬率超過11%， 有投資人買1年可賺22%，有人抱4年賺65%，2007年前有發股票股利時，4年累計獲利率還曾高達120%，但也有人買了幾個月看到股價不動，或是些微下跌，忍不住就賠錢賣掉。

因此，如果挑選這類定存股投資，星大建議，操作方式切記應以「坐領股利」為主、「賺波段價差」為輔。

股利投入再創複利

漲到合理價可分批賣出

因為要長抱，應選在「便宜價」買進，每年配發的現金股利，記得要再投入買股，創造複利投資的效果。如果股價漲到「合理價」以上，可續抱、也可先分批賣出賺價差。不過，記得一旦見到「便宜價」，就要再買回。

至於便宜價怎麼算？存股達人雷浩斯對這類獲利穩定、沒有大成長，且股利配發率高的公司，提供2種評價方式：

1.現金股利殖利率法：

先預估今年獲利將配發的股利， 再以該公司過去10年現金股利殖利率的高低點去推算適合買進的便宜價、以及適合賣出的合理價。

2.本益比法：

同樣該股過去10年平均本益比的高低點乘上今年預估每股盈餘， 得出便宜價與合理價。用2個方法算出的便宜價與合理價再取平均數，便可找到值得進場的價位、以及短線可以停利出場的點。

以豐藝為例，法人預估其今年每股獲利約3元，由於過往股利配發率達85%，估算今年應可發放2.55元現金股利，而該股長期的現金股利殖利率低點是在8%，高點則在10%，依此推算出的合理價是31.9元、便宜價則為25.5元。

再以本益比法觀察，8倍本益比為低點、10倍本益比是高點，分別乘以預估每股盈餘可得到24元的便宜價、以及30元的合理價。兩個結果各自平均後，便宜價為24.75元，合理價格約30.95元。

也就是說，當股價在24.75元以下可便宜買進（詳見圖1），隔年領到現金股利時，等於先賺到10.3%的現金股利殖利率；若股價後續填息並且漲到30.95元後便陸續出售，將可賺到25%價差，整體報酬率可達35%。就算沒有等到高價出售，只要公司獲利不衰退並保持高股利配發率，每年至少也都有約10%的報酬，進可攻退可守。