投資標的廣泛 水資源、汙染防制都在列
生態基金長期報酬上看8%
撰文者：賀先蕙2014-02-01
回顧2013年，除了生技和健康醫療外，在晨星分類的16類產業基金（扣除其他類）中，表現最佳的，就是替代能源和生態基金。而這2類中，2013年績效表現最好的，又屬鋒裕環球生態基金，其報酬率高達39.09%（至2013.12.31止，詳見圖1）。然而，什麼是生態基金？這種投資策略在2014年，還能獲得投資市場的青睞嗎？
鋒裕環球生態基金經理人齊伯曼（Christian Zimmermann）在接受《Smart智富》月刊越洋獨家專訪時就強調，「我認為我們目前的投資主題（編按：此基金投資主題包括永續動能、水資源⋯⋯等10項）是對的。而且目前還是景氣循環（cycle）的開始而已。通常1個主題被接受，上漲時間會有3年到5年。因此我對目前的主題非常有信心」。
能源類股受青睞
節能家電股價走揚
▲(圖1) 2013年鋒裕環球生態基金報酬率達39%
事實上，雖然這是1檔「生態基金」，但檢視其投資範圍及方法，投資人其實可以把它視為1檔「重視環保及生態」的「全球股票型基金」。為什麼呢？觀察這檔基金的持股，投資人或許會覺得相當特殊，例如美國家電廠惠而浦（Whirlpool，股號WHR）、雷諾汽車（Renault，股號RNO.PA）等，都是它的持股。
為什麼1檔生態基金會持有這些看似不相關的股票呢？齊伯曼解釋，不同於單一主題，例如水資源、替代能源等基金，這檔生態基金的特殊之處在於其投資環保與生態相關主題高達10個，範圍包括全球3,500檔個股（除去排除投資的菸草、酒類、國防等領域後，為1,300檔），例如永續動能、農業及水產、健康生活、科技效率與智能電網、水資源、汙染防制、替代能源、綠建築等。
投資如此廣泛主題的全球個股，而非單一主題的好處是，可以降低基金的波動。齊伯曼分析，「假設你投資的是單一主題，『替代能源』，如果市場接受這個主題，很好。但問題是，如果這個主題不被市場接受，就像我剛剛講的，一個主題往往有3年到5年的好光景，那麼當主題不被注意、不被接受時，怎麼辦？
所以我們要投資不同的主題、降低波動。」而這檔基金投資的多檔能源效率、永續動能、替代能源等相關個股，也在2013年開始受到市場的青睞。
以這檔基金投資的全球最大家電廠惠而浦為例，它是能源效率家電的領導品牌。近幾年來，雖然該公司盡力降低成本來面對市場不景氣，但仍沒有放棄從2000年代初期就開始在能源效率上的投資，因此投注了相當大的資源在智能電網家電（Smart Grid Appliances）和能源效率家電上。當2013年景氣反轉時，其產品就在市場上創造了差異性。其股價也在2013年上漲了46.37%（詳見圖2）。
▲(圖2)2013年惠而浦股價飆漲46.37%
增持替代能源看好風力、太陽能發電除了以上的主題外，齊伯曼也相當看好風力和太陽能發電未來的發展。他認為未來10年內，風力需求將成長10%到15%，太陽能將成長15%至20%，而且過去幾年供需不平衡的狀況也已經得到修復。
齊伯曼前10大持股的第1名（至2013.11.30止），就是丹麥風力渦輪大廠Vestas。這家公司經過2010年以來替代能源市場的大蕭條，極力進行結構改革以提高競爭力。改革的過程也開始初見成效，2014年1月初，Vestas把2013年的自由現金流量從原本預期的5億∼7億歐元，提高至10億歐元，令市場振奮，「我們幾天以前才增加了持股」，齊伯曼強調！
不過雖然投資的許多主題都受到市場青睞，但齊伯曼認為，要重複2013年的亮麗表現並不容易。不過雖然如此，齊伯曼還是指出，在他操盤這檔基金的11年間（至2013.09.30止），這檔基金平均年化報酬率為8.08%，超過MSCI世界指數的5.81%。因此，投資人可以預期8%為長期合理報酬率。
小檔案＿齊伯曼（Christian Zimmermann）學歷： 德國奧格斯堡大學（University of
Augsburg）經濟學士
經歷： Activest EcoTech基金經理人
現職：鋒裕環球生態基金經理人
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